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股权众筹新规发布 业务边界重新划分

2015年 12月 7日 浏览 410 次

 

人人天使

今年以来,股权众筹(前称)持续发热,各路大军纷纷进军股权众筹,既有的在位平台业务大多呈一路攀升趋势,全球其它各地股权众筹也飞速发展。据研究报告显示,预计2015年全球众筹平台筹资总额将增至344亿美元。从云筹的数据来看,其2014年全年融资额为3200万元,到2015年6月已经完成1.1亿,实现翻倍的增长。

 股权众筹的发展,对于缓解企业融资成本高问题,建立资本市场小额再融资快速机制都有一定带动和促进。在市场如火如荼的同时,2015年8月7日证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》,通知中明确定义股权众筹的概念,把市场上通过互联网形式开展的非公开股权融资和私募股权融资行为排除在股权众筹的概念外面。“股权众筹”明确为:通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。把“公开、小额、大众”做为股权众筹的根本特征,规定“未经国务院证券监督管理机构(即证监会)批准,任何单位或个人不得开展股权众筹融资活动。

 同时,证监会决定组织各地证监局,开启一轮针对通过互联网开展股权融资中介活动(即主要指过往的股权众筹平台)进行专项检查。检查的重点内容包括平台上的融资者是否进行公开宣传,是否向不特定对象发行证券,股东人数是否累计超过200人,是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金。

 外界解读为股权众筹除了京东、平安、阿里三家拥有公募牌照,即经过了证监会批准开展股权众筹业务,其余众筹平台均被一炮轰死,不得开展股权众筹业务。通知一出,业界一片唏嘘,噤若寒蝉。普遍认为证监会是正式开展行业监管动作,不像过去行业里面偶有的如平台发行基金事件,基本都是通过沟通、约谈来解决。

 关于股权众筹业务到底边界在哪里,股权众筹平台如何合法经营、规范经营,不触及非法集资、非公开发行证券的红线呢?在这份通知之前,相关监管部门一直在加强指导和监管。2014年12月18日,中国证券业协会起草并下发《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,把股权众筹分为公募众筹和私募股权众筹,定义合格投资人的门槛、股权众筹平台的准入标准等。列出了九条股权众筹平台的禁止行为,如不得进行股权代持,不得提供证券的转让服务等等。

 2015年7月18日,央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,意见中指出股权众筹融资必须在中介机构平台进行,股权众筹融资方应为小微企业,应披露必要信息,投资者应具备风险承受能力,进行小额投资。股权众筹融资业务由证监会负责监管。

 2015年7月30日中国证券业协会发布《场外证券业务备案管理办法》中明确私募股权众筹是场外证券业务,开场私募股权众筹并接受备案的主体只有证券公司、证券投资基金公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募基金管理人等五类。

 值得注意的是,8月10日,证券业协会发布《关于调整<场外证券业务备案管理办法>个别条款的通知》,将《场外证券业务备案管理办法》第二条第(十)项“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。

 这一修订,标志着监管思路上整体衔接正式完成。之前的众多概念尘埃落定,两种最终确定的业务形式水落石出:股权众筹和互联网非公开股权融资。在监管思路上,具有“公开、小额、大众”特征的股权众筹业务,将采取对机构和业务的双重核准制,采取了严格的准入制;对于互联网非公开股权融资业务,采取了相对宽松的事后备案制,对于机构和业务,均要求事后备案。在接受备案的主体方面,前述五类机构均为传统的证券行业的从业机构,这也标志着,互联网非公开股权融资业务的规范监管,将先从证券行业的“正规军”开始,而目前市场上诸多“众筹”平台,则大多是科技类、信息服务类的工商企业,无法被纳入上述五类主体之中.


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