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监管政策加快落地,“股权众筹”风口渐近

2015年 11月 19日 浏览 553 次


股权众筹

 即使从世界范围内来看,股权众筹也算是一个新的金融模式,它的兴起和发展速度绝对称得上是一骑绝尘,以至于各国在监管政策的制定上显得有些滞后。直到2014年5月,法国率先通过了针对众筹的《参与性融资法令》,而在前不久,美国也通过完善政策法规正式开放了股权众筹市场。

 与国外相比,我国直到2013年才出现了首个股权众筹案例。不过,由于平台模式以及政策法律风险等问题,尽管近年来大小众筹平台在大量涌现,但是股权众筹在我国依然处于一个起步发展阶段,其潜在能量远未得到释放。

 股权众筹在国外发展得风生水起,在国内也已是箭在弦上。国外在众筹监管方面的探索值得关注和借鉴,而在国内,监管部门一系列政策的出台也已经释放出了强烈的信,让我们相信:股权融资的风口已经不远了。

 2014年12月18日,中国证券行业协会发布《私募股权众筹融资管理办法》。但是,该《办法》中“私募股权众筹”的概念即遭来了非议,还有不少人批评者认为,把本应小额、公开发行的业务设定为私募,人为设置高门槛,完全违背了众筹的初衷。于是,《私募股权众筹融资管理办法》很快没有了下文,至今仍处于“征求意见状态”。

 2015年7月18日,央行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台,首次明确了股权众筹融资主要是指通过互联网进行公开小额股权融资的活动,并且对股权众筹服务对象、发起渠道、信息披露形式等进行了规范。

 之后不久,证监会在8月7日发布《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》,再次重申了《指导意见》中对股权众筹的定义,认为其具有“公开、小额、大众”的特征,由于涉及社会公众利益和国家金融安全,必须依法监管。与此同时,通知还明确了一些名为“股权众筹”的活动,则是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为,并不属于规定的股权众筹融资范围,需在现有法律框架下经营。

 随后,中国证券业协会发文,正式将“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。

 至此,股权众筹在我国迎来了一个发展的分水岭。以往作为通用概念的“股权众筹”得到了进一步细化,现在专指“公募股权众筹”,需经审批后持牌经营。而作为从“股权众筹”概念剥离分化出来的“私募股权众筹”,现被称为“互联网非公开股权融资”。

 在当前融资难、融资贵的形势下,互联网众筹模式,能够促成社会资本与创新创业企业形成直接对接,缓解企业在成长初期所面临的融资压力。作为两种股权融资的形式,股权众筹和如今所谓的“互联网非公开股权融资”将会打破资本市场目前的结构瓶颈,把金融服务直接作用于数量最广大的创业创新实体上,满足其融资需求,从而真正实现实体经济整体的结构转型和调整的目的。

 我们也相信,随着相关监管政策的落地以及不断配套完善,现在的私募股权融资行业逐渐去泡沫化,整个行业将实现规范、健康发展,发展潜能也将得到充分释放,随之到来的会是股权融资的风口。


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