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私募股权投资分为四个阶段

2015年 12月 7日 浏览 9165 次

 私募股权投资分为四个阶段

 私募股权投资(PE)是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。在交易实施过程中,PE会附带考虑将来的退出机制,即通过公司首次公开发行股票(IPO)、兼并与收购(M&A)或管理层回购(MBO)等方式退出获利。简单的讲,PE投资就是PE投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司,注资其中,获得其一定比例的股份,推动公司发展、上市,此后通过转让股权获利。

 私募股权投资的运作是指私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。每个投资机构都有其独特的运作模式和特点,其运作通常低调而且神秘,从某种程度上看,私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平,是属于不能外泄的独占机密。私募股权投资活动总的来说可分为四个阶段:

 1.募资。募资是PE运行的起点。从美国的私募股权市场看,私募股权基金管理公司主要公司养老基金、公共养老基金、捐赠基金、基金会等机构投资者,银行控股公司、保险公司和投资银行等金融机构和其他非金融机构募集资金。从中国的私募股权市场看,私募股权基金管理公司在国内的募资渠道一般包括:银行的私人银行部,信托公司,第三方理财机构,高净值客户直投等。

 2.投资。投资与投资后管理是PE运行周期的核心。对于PE机构,从投资率来说,平均每收到100份商业计划书,5-10份会受到重视并进行调査,最后只有1个项目可能投资。从工作量来说,20%在挑项目,判断价值;50%对项目进行尽职调査;10%在谈判和设计投资方案;20%在投资后管理。

 3.投后管理。投资后管理是私募股权投资的重要特征。投后管理可积极帮助公司发展,帮助公司建立治理结构和管理系统,帮助公司市场拓展、融资、寻找合作伙伴。同时要给经营团队自由发挥的空间,定期召开董事会。投后管理需要PE机构保持重大决策的参与权与否决权,如经营方向、对外投资、资产重组、重大资产购置、团队选择与薪酬制度等。也可委派财务总监或其他高管人员,每周与被投资企业联系一次,每月对企业进行一次走访,每季度提交项目跟踪管理报告及企业季度财务报表,须对被投资企业的股东会、董事会或监事会会议预案提出本方意见,不定期向被投资企业提供《管理建议书》。

 4.退出。常见退出方式有IP0、股份转让、M&A(收购市场)、管理层回购和清算。

 IP0退出仍是主要退出方式。对企业来说,上市可实现财富增长,从资产、盈利、到市值管理;从私人公司变成公众公司;从以银行和利润融资转向公众融资,开启合理的融资大门;建立公正规范的公司治理结构;给管理层戴上激励的金手拷,由公众为管理层的努力支付报酬;提升知名度,从地区走向世界;提升抗风险能力,避免行业景气的影响。对投资机构来说,IP0后进入公开市场,信息透明;资本市场流动性,使利润容易变现;投资杠杆利于投资增值。


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